9游 九游体育开源证券02月27日发布研报称，给予石头科技（688169.SH，最新价：254.28元）买入（维持）评级。评级理由主要包括：1）2024Q4各区域保持良好增长，2025内销国补延续、海外消费有望重回景气；2）断货、关税及饱和营销等多重因素下盈利能力阶段性承压，预计见底趋稳；3）加快多品类推新，创新力和产品力保持引领，有望持续拓宽护城河。风险提示：新品销售不及预期；竞争加剧风险；海外高通胀下需求不及预期。财务摘要和估值指标。

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